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　　事件：尊龙凯时人生就是博

　　（1）2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确建议照章科罚企业廉价无序竞争，推动落伍产能有序退出；（2）7月18日，工信部在国新办新闻发布会默示，钢铁、有色金属、石化、建材等十约莫点行业稳增长职责决议行将出台；下一步将抓续落实铜、铝、黄金产业高质地发展实施决议，实施新一轮有色金属行业稳增长职责决议，推动行业已毕质的灵验普及和量的合理增长。

　　产量：2024年中国电解铜产量占人人59%，国内产能CR10约76%

　　2024年中国电解铜产量1364万吨，占人人原生电解铜产量59%；而2004年中国电解铜产量仅为203.5万吨（占人人15%），时期年复合增长率10%。中国电解铜产量增长源于：1）中国铜需求快速增长；2）中国对出门口无数铜卑鄙产制品如线缆、家电等；3）中国铜冶真金不怕火时刻人人卓越，冶真金不怕火具备高产值、东谈主员密集的特色。据百川盈孚样本产能，冶真金不怕火企业以国企为主，CR10约76%。2024年江西铜业铜产量229万吨，铜陵有色177万吨，金川集团133万吨，云南铜业120.6万吨，紫金矿业75万吨，分辩占国内产量的17%、13%、10%、9%、5%。

　　扩产：2025年6月冶真金不怕火开工率约86%，仍有298万吨产能待投产（2025年6月产能约1588万吨/年）

　　2025年6月SMM中国电解铜产量113.5万吨，冶真金不怕火开工率为86%；按6月产量和开工率瞎想，6月产能年化的中国电解铜产能为1588万吨/年。SMM预测仍有297.5万吨/年铜精熟产能待投产，2025、2026年分辩投产约92.5、75万吨/年，投产时期尚不解确的产能约130万吨/年。

　　利润：加工费降至0，依赖硫酸等副居品盈利

　　TC/RC是矿企支付给冶真金不怕火企业将铜矿坐蓐成电解铜的粗真金不怕火/精熟费，铜精矿的病笃重迭中国冶真金不怕火产能的赶紧膨大导致2024年以来TC抓续下落。（1）现货：戒指2025年7月18日，TC现货价为-43.2好意思元/吨，处于历史低位。（2）长单：冶真金不怕火企业当今实行长单基准价为2024年末缔结的21.25好意思元/吨；而2025年6月年中长单加工费已降至0好意思元/吨。即冶真金不怕火企业无加工费收入，只可依赖于副居品硫酸、小金属和逾额回收率盈利。若后续硫酸价钱下行，冶真金不怕火企业或面对耗费。

　　若铜冶真金不怕火行业推广反内卷，或规定新增铜冶真金不怕火产能、加快小冶真金不怕火产能退出

　　若在铜行业推广“反内卷”关系计谋，或对新增铜冶真金不怕火产能作念出规定、加快中小冶真金不怕火产能退出，而铜卑鄙破钞仍会受益于新动力、电网矫正等抓续增长，冶真金不怕火产能多余翌日有望缓解，冶真金不怕火企业后续盈利有望迎来改善。

　　风险领导：计谋推动不足预期尊龙凯时人生就是博，落伍产能退出不足预期；需求不足预期风险。